財聯社11月18日訊（編輯 卞純）儘管大量資金仍在湧入人工智能基礎設施建設領域，但在經歷前期的ai交易狂熱後，投資者們正變得越來越挑剔，不再盲目追逐ai風口進行廣撒網式投資，而是將核心關注點放在：誰將成為最終的受益者。
一邊是像coreweave inc.這樣的公司，這家ai雲計算服務商虧損嚴重，負債纍纍。該公司股價上周暴跌26%，創下今年早些時候上市以來的最差單周表現，此前一周下跌22%。不過，自3月份ipo以來，該股漲幅仍接近90%。本周一，該股進一步下跌2.6%。
另一邊則是像美光科技這樣盈利前景可觀的公司。得益於用於人工智能計算的內存芯片需求飆升，美光科技今年的利潤預計將增長一倍以上。該股上周創下歷史新高，11月份累計上漲約10%，今年累計上漲約180%。
“市場目前正在重新評估，那些曾經風光無限但現金流不足的公司確實受到了打擊，”持有眾多人工智能股票的股票對沖基金rational equity armor fund的投資組合經理joe tigay表示。
今年以來，由於科技巨頭加速投資，投資者幾乎不加甄別地湧入人工智能領域，推動美國股市走高。相關數據顯示，未來12個月，微軟、亞馬遜、alphabet和元平台這四家公司的支出預計將增長34%，達到約4400億美元。
如今的不同之處在於，投資者更加關注股票質量。那些資產負債表穩健的股票受到追捧，而那些投機性強、債務負擔沉重的股票則被拋售。
以甲骨文公司為例，由於雲計算部門的快速增長，這家傳統數據庫軟件提供商今年大幅上漲。9月10日，該公司股價飆升36%，此前該公司預計，到2030年5月結束的財年，雲計算部門的年收入將達到1440億美元，高於今年的180億美元。
然而，自那以來甲骨文股價已經下跌了33%，原因是市場擔憂該公司履行這些義務所需的成本，而這些成本越來越多地依靠債務融資。該公司本財年自由現金流預計將為負97億美元，上一財年自1990年以來首次錄得負值。預計未來兩個財年情況將進一步惡化，到2028財年將達到負243億美元。
invesco首席全球市場策略師brian levitt表示：“有些企業承諾進行大量支出，但現金流狀況並不理想，可能需要大量舉債來為其未來的投資提供資金。這種做法在信貸市場未出現動蕩前可行，但如今市場正越來越關注這一潛在風險。”
與此同時，投資者對那些沒有明確回報路線圖的大規模人工智能投資的容忍度正在下降。meta上月發布的第三季度財報顯示，該公司在擴大計算能力和招聘人工智能人才方面投入了大量資金。自那以來，該公司股價已下跌近20%，因投資者擔心其將重演“元宇宙滑鐵盧”。
相比之下，alphabet股價在財報顯示其Google雲業務銷售增長超出預期後持續攀升，即便該公司上調了今年的資本支出預期。alphabet股價在2025年下半年的漲幅接近60%，遠超納斯達克100指數的漲幅，並躋身該指數中表現最佳的十家公司之列。
美國科技股近日承壓下跌，目前尚不清楚這究竟是暫時的回調，還是更大規模拋售的開始。持有眾多關鍵人工智能股票的cetera首席投資官gene goldman表示，此次拋售主要集中在資產負債表較弱的公司，這讓人想起互聯網泡沫。
“真正被拋售的，是那些不盈利、名聲不佳、實力不強的公司，因為市場逐漸意識到誰將成為真正的贏家。” goldman表示。
儘管如此，人工智能服務的需求依然旺盛，而且沒有任何跡象表明支出會在短期內放緩。投資者目前聚焦英偉達將於周三盤後公布的財報，該公司是人工智能領域最重要的風向標。
考慮到仍有大量資金流入基礎設施投資，rational equity armor fund的tigay仍然相信，人工智能交易的前景是光明的。
“我認為該領域本身並沒有發生任何根本性的變化，但市場正在重新評估和審視，” tigay表示。“這是健康的。”