2025年末，外資機構對中國科技股的態度出現標誌性轉變。
瑞銀、高盛、摩根士丹利、摩根大通等頂級投行近期密集發布報告，不約而同地看多中國科技板塊。與此同時，一批外資有限合伙人(LP)加速重返中國一級市場，聚集於科技賽道。一場基於中國科技硬核創新與估值優勢的資金配置潮正悄然興起。
看多中國科技股
近期，多家外資機構發布2026年展望報告，集體看好中國股市中長期配置價值。
瑞銀在11月最新發布的2026年展望中，將恒生科技指數目標位設定在7100點。值得一提的是，該目標較11月28日收盤價5599點高出近27%，顯示出強勁的上漲預期。瑞銀將明晟（MSCI）中國指數的2026年年末目標設定為100點，較當前水平存在較大上漲空間。
瑞銀財富管理投資總監辦公室大中華區股票主管李智穎表示，中國科技公司明年盈利增幅或高達37%，且強調當前“中國科技股仍不貴”。
這一判斷得到多家機構共鳴。富達國際全球多元化資產投資主管Matthew Quaife表示，展望2026年，對中國的股票市場更為樂觀，尤其看好科技股板塊。而富達國際首席投資官（股票投資）Niamh Brodie-Machura進一步指出，中國與美國的技術差距正迅速縮小，但估值顯著低於全球同行。
摩根士丹利則上調中國股票指數目標，將2026年12月滬深300指數目標點位定為4840點。摩根士丹利認為，在盈利溫和增長、估值在更高水平上企穩的背景下，中國在全球科技競賽中站穩腳跟，相關指數整體仍具備相對溫和的上行空間。摩根士丹利推薦超配高質量互聯網和科技龍頭股，認為這類企業將充分受益於數字經濟發展和產業升級紅利。
而摩根大通在最新報告中將中國股票評級上調為“超配”，認為相比潛在下行風險，明年出現大幅上漲的可能性更高。其認為近期市場回調反而形成了具吸引力的介入時點，並預計明年在AI普及、消費刺激與治理改革推動下更有可能迎來亮眼表現。該行報告預計MSCI（除日本）亞洲指數2026年可能上漲約15%。
外資湧入明顯
行動比言論更具說服力。
國際金融協會數據顯示，2025年前10個月境外資金流入中國股市規模達506億美元，這一數字已遠超2024年全年的114億美元，較2024年全年增長逾3倍。
科技板塊成為外資配置重點。格上基金研究顯示，截至2025年9月30日，在電子等高景氣成長賽道，外資持倉佔比持續提升，電子行業陸股通持倉市值已升至3915億元，持股市值從第二季度的第三升至第二。
“外資對中國科技板塊主要是結構性布局，包括半導體、AI應用、通訊設備等。”格上基金研究員托合江說。
新能源領域同樣受外資捧。截至三季度末，北向資金持有寧德時代市值飆升至2656.59億元，較上季度大增超1000億元。
一位國際投資者表示，近期他與外資交流中發現，外資機構今年開始逐漸關注中國資產，尤其是科技方向，今年以來增加了相關的交流路演，外資尤其青睞騰訊、阿里等流動性好的互聯網科技股。
業內認為，目前外資仍低配中國資產，未來有較大的增長空間。
托合江指出，外資機構看多中國科技股的邏輯在於估值具有優勢，AI技術快速發展，以及政策對科技發展的支持。不過，托合江認為，“從資金性質來看，偏短期的主動外資並沒有持續流入，而中長期的被動外資持續流入中國資產。”
除了二級市場之外，一級市場同樣活躍。四季度，外資有限合伙人(LP)加速重返中國一級市場。
11月23日，新加坡豐隆星河與上海科創基金簽署合格境外有限合夥人（QFLP)合作及上海科創三期基金投資意向協議，新加坡豐隆星河計劃以5億元正式布局中國科創板塊。
而2025年四季度以來，源碼資本、礪思資本等機構相繼完成大額美元基金募集，加速布局中國硬科技賽道，尤其是AI主題。此外，康橋資本旗下瑞橋信貸二期美元基金完成5億美元募集，專項聚焦醫療健康領域。
對此，有知名VC投資人表示，“今年美元LP們把目光重新放回到中國市場。全球資金對投資中國的興趣處於過去3年以來的最高水平。”
AI成為布局核心
在具體投資方向上，AI成為外資布局中國最明確的共識。
礪思資本新設美元基金明確聚焦人工智慧早期項目，覆蓋AI應用層、模型基礎設施等方向。源碼資本則提出“AI+”與“Global+”雙主線策略，重點關注AI to C/P、算力產業鏈及智能硬件、軟件應用等細分領域。
前海開源基金楊德龍指出，外資對中國科技股看好，是一個長期邏輯的轉變，並不是短期的資金博弈。外資看好中國科技股的核心邏輯在於“科技創新取得重大進展”，特別是在AI大模型、芯片等領域實現突破。他表示，外資青睞芯片半導體、人形機器人、AI應用、智能電動車、新能源等領域。
明澤投資基金經理高安婧同樣認為，“近期，外資機構普遍上調中國科技股評級，最新態度從‘戰術反彈’轉向‘戰略重估’，他們正基於中國科技的創新突破和盈利復蘇，看多一場有明確主線的結構性趨勢。”
高安婧指出，目前外資重點布局包括三類資產：以AI應用、機器人、半導體為代表的科技成長股；以能源龍頭、銀行為代表的高股息藍籌；出海優勢企業，包括具備全球競爭力的製造業龍頭。
“中國在AI應用快速發展並構建自主算力生態，是外資重點關注方向，預計外資將繼續增持具備全球競爭力的中國科技龍頭，聚焦AI應用、半導體及電子元件等細分領域。”托合江表示。
對於後市，業內專家普遍認為，隨着中國經濟持續復蘇和創新動能增強，外資增配中國科技股的趨勢有望延續，科技板塊或將成為未來市場的重要主線。
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