作為全國首家“A+H”股上市城商行，鄭州銀行2025年交出的成績單表面看頗為亮眼，營收凈利微增、資產規模增速創七年新高，似乎預示着這家區域銀行正駛入發展的快車道。
然而，當我們穿透這層“穩中有進”的表象便會發現，該行不良貸款率、資本充足率、分紅比例等多項指標已連續多年在A股上市銀行中處於墊底位置。
收入結構單一，連續8年四季度虧損
從全年數據來看，鄭州銀行交出了一份看似穩健的成績單。截至2025年末，該行資產總額達到7436.74億元，較上年末增長9.95%，增速創2018年以來新高，顯示出較強的規模擴張能力。在盈利能力方面，全年實現營業收入129.21億元，同比增長0.34%；歸母凈利潤18.95億元，同比增長1.03%。
但拆解季度財務指標，結構性問題再次浮現：2025年前三季度，鄭州銀行累計實現歸母凈利潤22.79億元，到了第四季度卻單季凈虧損3.84億元，一舉吞噬前三季度近17%的盈利。
這已是鄭州銀行連續第八年出現“前三季度盈利、四季度虧損”的局面。四季度的“斷崖式”變臉，根源在於年末集中計提巨額信用減值損失。2025年全年計提72.82億元，其中第四季度就佔了29.23億元，佔比超過四成。
這種操作手法，實質上是將全年的風險集中於年末一次性“出清”，以此換取前三季度報表的相對亮麗。這既暴露出該行在利潤平滑與調節上的路徑依賴，也讓市場對其盈利穩定性打上了一個巨大的問號。
更值得關注的是，2025年，該行扣非凈利潤為18.24億元，同比下降1.86%，在2024年短暫回正後再度掉頭向下。這意味着，鄭州銀行核心主營業務的“造血”能力不僅沒有改善，反而在惡化。
與此同時，該行的收入結構存在明顯“偏科”。2025年，鄭州銀行利息凈收入占營收比重進一步攀升至84.08%，凈息差降至 1.61%，同比下降11個基點；而非利息收入同比下降18.13%，占營收比重僅15.92%，其中手續費及傭金凈收入同比下降13.95%，顯示出在理財等輕資本業務上的萎縮，業務結構依然高度依賴吃利差。在利率市場化深化的背景下，這種單一的盈利結構抗風險能力極低。
資本充足率承壓，2025年決定不分紅
資產規模的快速擴張，正以前所未有的速度消耗着鄭州銀行的資本金。年報顯示，截至2025年末，該行核心一級資本充足率已降至8.45%，較上年末下降0.31個百分點；一級資本充足率10.44%，較上年末下降0.37個百分點；資本充足率11.71%，較上年末下降0.35個百分點。三項資本充足率指標已連續三年全線下滑，資本內生能力遠遠跟不上規模擴張的步伐。
資本金持續失血的直接後果，便是股東回報的長期缺位。2025年度，鄭州銀行董事會再次建議不進行現金分紅。回溯過去五年，該行在分紅問題上始終顯得“吝嗇”——2020年至2023年，其曾連續四年未實施現金分紅，而這期間累計凈利潤已超百億元。2024年雖一度恢復分紅，實施每10股派現0.2元的方案，合計派發約1.82億元，但9.69%的分紅比例和1.05%的股息率在A股上市銀行中仍屬墊底水平，遠低於蘇州銀行、上海銀行、廈門銀行等多家城商行普遍30%以上的分紅比例。
對於一家賬面仍在盈利的上市銀行而言，選擇“零分紅”通常釋放出兩個信號：一是內部現金流趨緊，亟需通過留存利潤補充核心一級資本以應對監管壓力；二是管理層對潛在資產質量風險心存戒備，急需儲備“餘糧”以備未來壞賬核銷之需。
資產質量方面，該行不良貸款率雖微降至1.71%，但涉房貸款不良率高達9.75%，折射出區域房地產風險遠未出清。撥備覆蓋率185.81%，雖較年初提升2.82個百分點，但仍低於全國商業銀行平均水平19.4個百分點，風險抵補能力偏弱。
財務數據疲軟、資產質量承壓、分紅意願低迷，三重壓力之下，二級市場早已“用腳投票”。截至4月16日收盤，鄭州銀行A股股價報收1.82元/股，長期運行於2元下方，是A股42家上市銀行中唯一股價低於2元的銀行股。其市凈率僅約0.38倍，處於歷史最低區間，遠低於行業均值。換言之，市場對其凈資產的定價已不足四折，悲觀預期展露無遺。
一年12名董高離任，人均創利處於低位
如果說財務數據的疲軟尚屬表象，那麼“人”的問題才是更深層次的根源。
年報數據顯示，2025年，鄭州銀行董事、高級管理人員變動高達20次，累計12名董高離任，堪稱一場管理層“大換血”。其中，非執行董事王丹、王世豪，獨立非執行董事李燕燕、李淑賢、宋科因任期屆滿去職；三名行長助理李紅、劉久慶、李磊，以及三名副行長傅春喬、郭志彬、孫海剛相繼離場。更令人唏噓的是，2025年1月剛剛正式履職行長的李紅，上任僅一年有餘，便在今年2月官宣離任。
至此，鄭州銀行已連續三年經歷高管大面積更迭。當前，該行最新管理層名單僅餘5人：董秘韓慧麗、副行長孫潤華、行長助理張厚林、首席風險官潘峰、行長助理高瑞。以如此單薄的班底，如何有效覆蓋各核心業務條線的管理需求？又如何確保戰略的連續性與執行力？
高管震蕩最直觀的表現是薪酬總額的斷崖式下跌。2025年，該行高管薪酬總額僅761.6萬元，同比驟降53.11%。董事長趙飛全年薪酬僅78.1萬元，在上市銀行中處於極低水平。“降本”固然是當下銀行業的普遍命題，但當高管薪酬“腰斬”與大面積人事變動同時發生，釋放的信號恐怕不止於成本控制。
基層人才隊伍方面，年報顯示，2025年末該行在職員工6052人，較上年減少128人；碩士及以上學歷員工不升反降，高素質人才呈流出態勢。人員收縮之下，該行2025年人均創利僅31.54萬元，在上市城商行中處於明顯低位，約為江蘇銀行、寧波銀行等同業的一半。人均薪酬34.54萬元，同比下降1.7%，在行業內同樣缺乏競爭力。
對於一家正處於轉型攻堅期的區域銀行而言，穩定、專業的管理團隊是最稀缺的資產。而眼下，這恰恰是鄭州銀行最為匱乏的。趙飛掌舵已近三年，2026年能否帶領鄭州銀行實現破局？我們拭目以待。
（大眾新聞·風口財經記者 王雪）