21世紀經濟報道記者 劉婧汐
2025年10月20日，全球最大的食品級精製魚油及其製品供應商禹王生物營養有限公司（簡稱“禹王生物”）向港交所主板提交上市申請，聯席保薦人為招銀國際和建銀國際，並於11月3日委任中泰國際證券為整體協調人。
根據弗若斯特沙利文的資料，以2024年食品級精製魚油及其製品銷量計，禹王生物營養是全球最大的食品級精製魚油供應商，市場份額為8.1%。在中國市場，禹王生物自2022年至2024年連續三年位居魚油軟膠囊製造商銷量榜首。僅2024年，其年銷量就達48.7億粒軟膠囊，超過行業第二至第五名總和。
其主要產品矩陣包括：精製魚油（定製化美國環保局/DHA純度產品，2024年佔總收入31.0%）；魚油軟膠囊及膳食補充劑（CDMO代工與自有品牌產品，2024年佔67.0%）；藥品及其他（如口罩，2024年佔2.0%）。核心業務覆蓋生產加工與全球銷售，客戶包括膳食補充劑品牌商及終端消費者。
公司於2022年至2024年期間收入穩步增長，分別為5.34億、6.61億、8.32億元。2025年上半年收入3.43億元，凈利潤2276.4萬元，毛利率由2024年的26%降至20.7%，主因毛魚油價格下行及產品結構變化導致。
隨着健康意識提升及老齡化趨勢，高純度魚油需求持續增長。基於弗若斯特沙利文報告，全球魚油營養品市場份額高度集中（2024年前五大廠商佔32.4%）。禹王生物作為市場領導者，通過主導制定國家行業標準（如《保健食品功能食品原料目錄-魚油》），有望進一步擴大優勢。
招股書顯示，公司擬將IPO資金用于海外及中國產能擴建、高純度魚油生產線升級、品牌推廣及營運資金，目標鞏固全球市場地位並拓展寵物魚油等新興領域。
值得注意的是，在遞交的招股書中，禹王生物自曝多項違法違規行為，涉及員工社保公積金繳納不足、票據融資安排不合規以及銀行貸款資金“偏離”用途等問題。
公司2022年至2025年上半年累計欠繳社保及公積金超千萬元，稱因“員工流動性高、不願足額繳納”，存在補繳及罰款風險。
該公司在風險提示中坦言，“我們可能須繳納額外社會保險及住房公積金供款，以及被相關政府部門處以滯納金及罰款，這可能對我們的業務及經營業績造成重大不利影響。”
此外，公司2022-2023年部分銀行貸款未按約定用途使用，涉及金額最高1.31億元，雖已清償但可能面臨追溯處罰；截至2024年12月31日止兩個年度通過不合規票據融資超2.23億元，相關操作已停止但監管風險未消除。
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