▲ 台股。(圖/記者湯興漢攝)
文/玩股華安
潤泰新與潤泰全的配息趨勢持續下滑,從2015年的高殖利率到近年的大幅縮水,反映出公司策略的轉變。由於資本支出優先,依賴業外收益,未來高股息回報困難,投資人需重新評估股息政策風險。
潤泰集團旗下的潤泰新(9945)與潤泰全(2915),曾是市場上頗具吸引力的投資標的,然而近年來,配息率持續低於市場預期,投資人若仍抱持著高股息的期待,恐怕要重新審視這兩家公司的策略與股東回報政策。
潤泰新與潤泰全的配息現狀:從高殖利率到大幅縮水
從歷年的配息數據來看,潤泰新與潤泰全的配息率與殖利率在2015年後開始大幅縮水,對投資人而言,這是一個明確的警訊。以下為過去十年的配息狀況與殖利率變化:
潤泰新歷年配息與殖利率
• 2015年:配息3.997元,當時股價44.8元,殖利率高達8.92%,屬於高股息水準。
• 2016年:未配息。
• 2017年:股票股利2元。
• 2018年:配息2元,殖利率5.73%。
• 2019年:配息2元,殖利率4.49%。
• 2020年:配息1元,殖利率1.84%。另配發5元股票股利。
• 2021年:配息1元,殖利率1.34%。另配發4元股票股利。
• 2022年:配息2元,殖利率3.27%。另配發5元股票股利。
• 2023年:未配息。
• 2024年:擬配息1.5元,殖利率約3.23%。
• 2025年:擬配息1.1元,殖利率約2.56%。
潤泰全歷年配息與殖利率
• 2015年:配息6元,股價64元,殖利率高達9.38%。
• 2016年:配息1.6元,殖利率3.01%。
• 2017年:配息0.79元,殖利率1.72%。
• 2018年:配息4元,殖利率6.45%。
• 2019年:配息5.5元,殖利率7.24%。
• 2020年:配息5元,殖利率7%。
• 2021年:配息2元,殖利率1.8%,另配發3元股票股利。
• 2022年:配息5元,殖利率7.75%。
• 2023年:配息2元,殖利率3.24%。
• 2024年:擬配息2.5元,殖利率3.1%。
• 2025年:擬配息2.5元,殖利率3.64%。
殖利率崩跌的原因:投資人該清醒了!
1。 配息政策改變,資本支出與保留盈餘優先
從數據來看,潤泰新與潤泰全自2015年後的配息策略已經大幅轉變。2015年之前,兩家公司都能提供接近8-9%的高殖利率,這讓許多存股族趨之若鶩。但從2016年開始,配息率逐步下降,許多年度甚至未發放股利。
這背後可能與潤泰集團的資本支出計劃、內部投資策略有關,公司選擇保留盈餘用於未來發展,而非回饋股東。尤其是潤泰集團的獲利結構,越來越依賴業外收益來支撐公司整體表現。特別是轉投資來自南山人壽的股權的獲利,該項業外收益的貢獻逐漸成為潤泰集團的獲利支柱,這使得公司未來要發放高額配息變得相當困難。南山人壽的投資獲利雖有穩定性,但對公司的長期股東回報仍然充滿不確定性。
2. 盈利穩定,卻不回饋股東,依賴業外收益
潤泰新與潤泰全的獲利其實不差,但配息比例卻明顯偏低。2024年,潤泰全的EPS達13元,卻僅配息2.5元,配息率不到20%。潤泰新2024年EPS達6.07元,卻僅配息1.1元,配息率約18%。
這代表公司有獲利,但選擇將大部分盈餘留存,而非以高配息回饋股東。潤泰集團的營收結構也逐漸依賴來自業外收益,但這些收益並非來自主營業務,若未來這些業外收益減少,將更加難以支撐潤泰集團的股東回報,特別是高股息政策。
3. 潤泰集團轉投資Gogoro的困境:市值縮水影響
除了南山人壽,潤泰集團還有一個重要的轉投資——Gogoro。但近來Gogoro市值的急劇縮水,從最高22億美元暴跌至僅1.56億美元,對潤泰集團來說無疑是一大打擊。作為大股東,尹衍樑可說是相當頭疼。
結論:夢該醒了,別再期待潤泰的高股息!
潤泰新與潤泰全的配息趨勢已經非常明確,2015年是高點,之後的殖利率一路崩跌,現在已經無法回到過去的高股息榮景。這不是短期現象,而是公司策略的長期改變,尤其在資本支出與保留盈餘優先的策略下,高股息回報顯得越來越困難。經歷了南山人壽的「高息垃圾債券」風波,更讓投資人意識到,轉投資並非萬靈丹。
當企業連續多年配息不如預期,市場對其股息政策自然會產生疑慮。近年來,潤泰新與潤泰全在公布股息後,股價往往出現暴跌,甚至成為空頭打壓的標的。這將直接影響股價表現,也讓許多存股族開始撤離。當配息往往不如預期時,投資人或許未來投資時,應該避開公布配息的風險期。
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標題:潤泰雙雄配息夢破滅? 從高殖利率到大幅縮水
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