百龍創園（605016）2025年年報簡析：營收凈利潤同比雙雙增長，盈利能力上升

據證券之星公開數據整理，近期百龍創園（605016）發布2025年年報。截至本報告期末，公司營業總收入13.79億元，同比上升19.75%，歸母凈利潤3.69億元，同比上升50.06%。按單季度數據看，第四季度營業總收入4.1億元，同比上升23.82%，第四季度歸母凈利潤1.04億元，同比上升64.94%。本報告期百龍創園盈利能力上升，毛利率同比增幅24.09%，凈利率同比增幅25.32%。

該數據高於大多數分析師的預期，此前分析師普遍預期2025年凈利潤為盈利3.54億元左右。

百龍創園（605016）2025年年報簡析：營收凈利潤同比雙雙增長，盈利能力上升 -

本次財報公布的各項數據指標表現尚佳。其中，毛利率41.76%，同比增24.09%，凈利率26.72%，同比增25.32%，銷售費用、管理費用、財務費用總計8500.02萬元，三費佔營收比6.16%，同比增18.98%，每股凈資產4.67元，同比減10.15%，每股經營性現金流0.32元，同比減65.37%，每股收益0.88元，同比增51.72%

百龍創園（605016）2025年年報簡析：營收凈利潤同比雙雙增長，盈利能力上升 -

財務報表中對有大幅變動的財務項目的原因說明如下：

貨幣資金變動幅度為74.91%,原因:定期存款增加。
交易性金融資產變動幅度為-86.81%,原因:購買理財產品減少。
應收票據變動幅度為-92.52%,原因:減少貨款票據結算。
其他應收款變動幅度為72.96%,原因:出口退稅增加。
存貨變動幅度為53.83%,原因:在手訂單及戰略性備貨增加。
其他流動資產變動幅度為-77.57%,原因:留抵進項稅減少。
在建工程變動幅度為1931.15%,原因:功能糖乾燥擴產與綜合提升項目、泰國大健康新食品原料智慧工廠項目投入。
使用權資產變動幅度為31.59%,原因:新增租賃業務。
短期借款變動幅度為1289.94%,原因:銀行借款增加。
應付票據變動幅度為-81.36%,原因:票據支付的工程及設備款減少。
一年內到期的非流動負債變動幅度為424.6%,原因:一年內到期長期借款增加。
實收資本（或股本）變動幅度為30.0%,原因:公司資本公積金轉增股本。
營業收入變動幅度為19.75%,原因:境內外客戶需求增長及產能釋放產品銷量增加。
營業成本變動幅度為5.11%,原因:境內外客戶需求增長及產能釋放產品銷量增加。
銷售費用變動幅度為22.88%,原因:隨着營業收入增加相應的人工費用、差旅及展會費用等增加。
管理費用變動幅度為13.51%,原因:折舊費用增長。
財務費用變動幅度為165.25%,原因:利息收入及美元匯兌差異。
研發費用變動幅度為9.8%,原因:研發項目增加。
經營活動產生的現金流量凈額變動幅度為-54.98%,原因:美元定期存款增加。
投資活動產生的現金流量凈額變動幅度為5.61%,原因:購買的理財產品減少。
籌資活動產生的現金流量凈額變動幅度為210.3%,原因:借款增加。

證券之星價投圈財報分析工具顯示：

業務評價：公司去年的roic為18.72%，資本回報率極強。去年的凈利率為26.72%，算上全部成本後，公司產品或服務的附加值高。從歷史年報數據統計來看，公司上市以來中位數roic為13.46%，投資回報也較好，其中最慘年份2021年的roic為10.56%，投資回報也較好。公司歷史上的財報較為好看（註：公司上市時間不滿10年，上市時間越長財務均分參考意義越大。）。
商業模式：公司業績主要依靠資本開支驅動，還需重點關注公司資本開支項目是否划算以及資本支出是否剛性面臨資金壓力。需要仔細研究這類驅動力背後的實際情況。
生意拆解：公司過去三年（2023/2024/2025）凈經營資產收益率分別為19.2%/19.9%/22.8%，凈經營利潤分別為1.93億/2.46億/3.69億元，凈經營資產分別為10.05億/12.36億/16.18億元。公司過去三年（2023/2024/2025）的營運資本/營收（即生產經營過程中公司每產生一塊錢的營收企業經營需要墊付的資金）分別為0.13/0.16/0.3，其中營運資本（公司生產經營過程中公司自己掏的錢）分別為1.13億/1.84億/4.18億元，營收分別為8.68億/11.52億/13.79億元。

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