智通財經app獲悉，在經歷了動蕩的一個月後，標普500指數期權波動率仍顯示出上升趨勢。該基準指數結束了連續三周的上漲態勢，周五時芝加哥期權交易所波動率指數一度飆升至 20 以上，這表明市場壓力在不斷加大。股市的回調扭轉了此前頻創紀錄高位的加速上漲趨勢，當時現貨價格上漲日和波動率上漲日增多——即股價和波動率同步變動的情況，而非通常的反向關係。
10月中旬和上周，多種因素導致市場波動加劇。個股財報發布後的大幅波動表明市場日益脆弱。此外，由於缺乏美國政府經濟數據，宏觀分析師不得不尋找其他數據來源。這一切都表明，夏季美股的平靜不太可能重返市場，尤其是在美聯儲 12 月即將做出利率決定、持續的美國政府停擺有可能中斷航空旅行以及不斷增加的裁員表明經濟疲軟的情況下。
瑞銀集團美國股票衍生品研究主管maxwell grinacoff在電話中表示：“我認為投資者非常清楚市場脆弱性的加劇。即使標普500指數的波動相對較小，但引發市場下跌3%或像促使vix指數從16飆升5個單位的因素卻非常少。”
vix 指數的回調幅度正在縮小——10 月份該指數觸底略低於 16。夏季期間，vix 指數的理論底部一直是人們關注的焦點，在 10 月初特朗普威脅對華加征關稅之前，該指數的風險溢價一直高於實際波動率。
grinacoff表示，投資者都在問他，標普500指數屢創新高，vix指數為何始終徘徊在16或17點上方。部分原因是交易員既想追漲，又想對衝下跌風險。
grinacoff補充稱：“隨着市場走高，投資者肯定在進行對沖，但他們一直在買入看漲期權，進入第三季度，看漲期權的買盤也異常活躍。”
另一些人則指出，美國政府停擺以及國會僵局對美聯儲政策的連鎖反應，是導致股市波動加劇的另一個原因。分析指出，vix 指數仍高於去年同期水平，同時，在追逐上漲行情和美國政策不確定性的背景下，現貨價格上漲和波動率上升的趨勢更加強勁。
美國銀行的衍生品策略師們指出，資產價格波動加劇是泡沫最明顯的跡象之一。他們表示，資產價格開始受動量驅動而脫離基本面，正如2000年代初的科技泡沫所顯示的那樣。他們還援引一份2024年的研究報告指出，在經濟動蕩時期，盈利前景的可預測性下降，從而加劇了市場波動。
較大的實際漲跌幅和追漲行情共同導致一些美國個股(尤其是科技股)的看漲期權偏斜度趨於平緩。
10月份人工智能領域的“暴漲”與2000年代的科技泡沫有相似之處，這可能促使投資者競相買入一些可能從市場潛在“暴跌”中獲益的公司的看漲期權，而“雙向風險”也因此成為衍生品策略師們的熱門詞彙。當然，關鍵問題在於泡沫目前處於哪個階段，因為泡沫的存在並不意味着它很快就會破裂。
期權價值可能會受到更廣泛的市場波動的支撐，因為標普500指數30天實際波動率在過去一個月里翻了一番多，達到6月以來的最高水平。vvix指數(又稱“波動率之王”)也在上漲，因為投資者正在利用vix期權進行對沖。上周初，一些交易員還平倉了vix下跌的押注，這進一步表明市場預期波動率將維持在高位。
雖然在財報季初期，個股波動率一度超過大盤指數，芝加哥期權交易所標普500成分股波動率指數(cboe s&p 500 constituent volatility index)也創下歷史新高，遠超vix指數，但隨着宏觀經濟擔憂加劇，這種情況已發生逆轉。隨着財報季接近尾聲，個股波動率上升的趨勢可能會繼續收窄，因為圍繞個股的消息也會減少。
分析指出，上漲需求已將個股波動率與指數波動率之間的價差擴大到極致，隨着財報季接近尾聲，這種情況已開始逆轉。