安井食品成本攀升三季度扣非降28% 大幅擴產23億存貨高企靠漲價減壓



長江商報訊息 ●長江商報記者 蔡嘉

A股消費行業掀起“漲價潮”。

繼海天味業、洽洽食品(002557.SZ)之後,“速凍食品第一股”安井食品宣佈漲價,公司對部分速凍魚糜製品、速凍菜餚及速凍米麵製品的促銷政策進行縮減或對經銷價進行上調,調價幅度為3%-10%不等,新價格自2021年11月1日起按各產品調價通知執行。

此次調價的原因就在於成本端的上漲。今年前三季度,安井食品實現營業收入60.96億元,同比增長36.92%;淨利潤4.94億元,同比增長30.25%。其中,第二季度和第三季度安井食品連續兩個季度扣除非經常性損益後的淨利潤(扣非淨利潤,下同)下降3.99%、28.36%。

前三季度,安井食品銷售毛利率和銷售淨利率分別為21.98%、8.14%,同比下降5.78、0.31個百分點。

除了成本價格上漲之外,安井食品同時還面臨著大規模存貨的消化問題。截至今年9月末,安井食品存貨較上季度末增加5.17億至23億元,增幅29%,較上年末增加36%,為總資產增速兩倍多。

另一方面,安井食品上市後不斷通過募集資金進行產能擴張,日前57.4億元規模的定增過會。利潤端壓縮的同時,安井食品快速擴充的產能能否順利消化,產品漲價能否實現量與利的共同提升,安井食品仍將面對不小的挑戰。

成本上行扣非連續兩個季度下降

為應對成本上漲壓力,近期多家A股食品飲料行業公司宣佈產品提價。

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11月1日盤後,安井食品釋出部分產品價格調整公告,鑑於各原材料、人工、運輸、能源等成本持續上漲,為更好地向經銷商、消費者提供優質產品和服務,促進市場及行業可持續發展,經公司研究決定,對部分速凍魚糜製品、速凍菜餚及速凍米麵製品的促銷政策進行縮減或對經銷價進行上調,調價幅度為3%-10%不等,新價格自2021年11月1日起按各產品調價通知執行。

長江商報記者注意到,在此之前,海天味業、洽洽食品等先後宣佈漲價。其中,海天味業對醬油、蠔油、醬料等部分產品的出廠價格進行3%-7%不等的調整。洽洽食品則對葵花子系列產品以及南瓜子、小而香西瓜子產品的出廠價格上調8%至18%,提價幅度相比三年前更高。

非食品飲料板塊中,東鵬控股和帝歐家居也在近期相繼對主要的瓷磚產品價格進行上調,以應對原材料和能源價格上漲。

作為“速凍食品第一股”,安井食品目前主要從事速凍火鍋料製品(以速凍魚糜製品、速凍肉製品為主)和速凍面米制品、速凍菜餚製品等速凍食品的研發、生產和銷售,是行業內產品線較為豐富的企業之一。

長江商報記者注意到,此次提價之前,安井食品已經出現了業績增長承壓的現象。今年前三季度,安井食品實現營業收入60.96億元,同比增長35.92%;淨利潤4.94億元,同比增長30.25%。

從單季度業績來看,今年前三個季度,安井食品分別實現營業收入18.84億元、20.1億元、22.03億元,同比增長47.35%、27.68%、34.92%;淨利潤1.74億元、1.74億元、1.46億元,同比增長97.83%、1.19%、22.44%;扣非後淨利潤1.56億元、1.48億元、7747.76萬元,同比增長101.29%、-3.99%、-28.36%,連續兩個季度下降。

同花順資料顯示,今年前三季度,安井食品銷售毛利率和銷售淨利率分別為21.98%、8.14%,同比下降5.78、0.31個百分點。其中,第三季度公司銷售毛利率和銷售淨利率18.32%、8.14%,同比下降8.14、0.31個百分點。

存貨三個月增29%仍不斷募資擴產

對於安井食品此次提價,市場似乎早有預期。除了去年受疫情影響業績基數較高之外,上游限電及限產,原材料價格上漲,都是造成安井食品盈利能力短期承壓的主要原因。

太平洋證券分析,安井食品三季度毛利率下降,主要因原料成本上漲,其中油脂漲幅最大、大豆蛋白持續增長、魚糜和肉類小幅增長,在今年豬肉價格下行的大背景下,成本壓力傳導至漲價的動作有滯後性。

上述券商指出,安井食品9月針對較大範圍的產品進行縮減促銷費用的間接提價方式,以覆蓋部分成本壓力,第四季度將會體現得更完整。

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國盛證券則認為,短期來看公司面臨很多困境,在去年高基數的前提下,四季度旺季遭遇限電限產,同時上游供應鏈也因此有所擾動,原材料和包材成本上行。此外,豬肉價格下行背景下,肉製品業務的需求也受到影響。

長江商報記者進一步梳理髮現,以提價應對成本端上漲,安井食品還面臨著大規模存貨的消化問題。

截至今年9月末,安井食品資產總額82.57億元,較上年末增長16.35%,流動資產41.29億元,其中存貨23億元,較上年末增加6.09億元,增幅36%,總資產增速的兩倍,並較上季度末增加5.17億元,增幅近29%。三季度大幅提升的存貨規模,或將加重安井食品年末的庫存消化壓力。

而另一方面,自2017年首發上市之後,安井食品一直在大規模募資進行產能擴張。2017年2月,安井食品IPO募資6.01億元,2018年和2020年7月,公司分別發行5億元和9億元規模的可轉債,均用於產能擴張。據粗略統計,上述募投專案建成後將合計擴充65萬噸產能。

上月中旬,安井食品推出的57.4億元規模定增方案獲得證監會稽覈通過,募集資金將繼續用於產能擴充。

但從已完成的募投專案實施情況來看,截至今年6月末,安井食品可轉債募投專案中的四川、無錫兩大專案均已投產,本期實現效益3023.15萬元、1501.95萬元,未達到預期效益。遼寧、河南等地專案還在建設當中。

隨著產能的逐步釋放,提價滯後效應顯現,安井食品又能否在未來實現規模與利潤的共贏?

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