踐行央國企責任，
致力構建“新型電力系統” 。
作者 | 趙晴
編輯丨高遠山
來源 | 野馬財經
當前，在“加快經濟社會發展全面綠色轉型”和“積極穩妥推進碳達峰碳中和”的政策背景下，我國正加速構建新型能源體系。
實現“雙碳”目標，能源是主戰場，電力是主力軍，大力發展風力發電、太陽能發電等以新能源為主體的新型電力系統是關鍵。
近日，一家發電央企新能源資產分拆上市迎來新進展。2025年4月2日，隨着第二輪問詢回復函披露，華潤新能源控股有限公司（簡稱：“華潤新能源”）距A股上市又近一步，根據深交所最新消息，企業將於4月28日迎來上會。
近年來，華潤新能源緊緊圍繞國家“雙碳”戰略，全力開拓風力發電、太陽能發電業務，新能源發電裝機規模及盈利規模持續保持行業前列。此次IPO，華潤新能源擬募資245億元來進一步擴展和延伸風電、太陽能發電業務優勢，提升主營業務競爭力。
圖源：罐頭圖庫
對於不少央企來說，新能源板塊是最具成長性的業務板塊之一，因此，近幾年，多家央企計劃拆分新能源業務單獨上市。那麼，華潤新能源憑藉哪些優勢衝出重圍走到台前，未來又將有哪些新動向？
01
營收穩定增長
裝機規模居行業前列
華潤新能源成立於2010年，是華潤電力(0836.HK)的全資子公司，主營業務為投資、開發、運營和管理風力、太陽能發電站。
華潤電力是華潤集團旗下綜合能源公司之一，於2003年11月在港交所主板上市。作為我國發電集團中“五大四小”之一，華潤電力在全國電力系統中有着舉足輕重的地位。
自2022年起，華潤新能源向華潤電力及其子公司收購了一系列新能源資產，成為華潤電力在新能源領域的唯一平台。
《招股書》顯示，截至2025年12月31日，華潤新能源總資產達2352.64億元，主要資產已覆蓋國內31個省（自治區、直轄市、特別行政區），發電站遍布風光資源豐沛區域和消納優勢區域。
從裝機規模來看，華潤新能源控股發電項目併網裝機容量達4158.99萬千瓦，行業市佔率為2.26%，在國有大型發電企業的新能源公司中，僅次於華電新能、龍源電力和三峽能源。其中，風力發電項目2763.07萬千瓦，市佔率為4.32%，太陽能發電項目1395.92萬千瓦，市佔率為1.16%。
再看財務數據，《招股書》顯示，2023年—2025年，華潤新能源營收分別為205.12億元、228.74億元、229.09億元。其中風力發電為主要收入來源，收入分別為188.27億元、198.55億元和184.8億元，佔主營業務比例達八成以上。太陽能發電收入從2023年的15.5億元增至39.51億元，規模相對較小，但增速較快。值得注意的是，華潤新能源營收已連續5年實現穩定增長。
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歸母凈利潤方面，2023年—2025年分別為82.8億元、79.53億元、61.02億元，保持了48.84%—60.75%的高毛利率和27.62%—41.24%的高凈潤率。
華源證券研報指出，華潤新能源機組重點布局中東部地區，項目多位於供需偏緊區域，疊加公司較強的的市場化治理能力，其新能源裝機質量在行業內處於靠前分位。
行業人士表示，在“五大四小”發電集團中，華潤新能源雖非裝機規模最大的央企，但其成長速度值得關注。經過多年發展，在前期開發、採購和建造、運營和銷售等各個業務階段積累了豐富經驗，近年來凈利潤和毛利率穩定在高位，盈利能力始終保持行業前列，展現出強勁的逆襲態勢，成功上市後，華潤新能源凈利潤有望進一步攀升，行業格局也將迎來深刻變革。
02
運營效率領跑與可持續管理能力
事實上，華潤新能源保持行業領先的盈利水平，這背後是其獨特的競爭優勢。
在項目開發方面，經過多年發展，華潤新能源依靠科學選址、技術改進等方式實現了項目優選優運，實力領先同業。
《招股書》顯示，2025年，華潤新能源風力發電項目平均利用小時數達2307小時，太陽能發電項目達1295小時，分別超出行業均值16.57%和19.03%。
行業人士表示，華潤新能源業務目前已遍布風光資源豐沛區域與消納優勢區域，這種“兼顧資源稟賦與消納條件”的選址策略，使其在行業整體棄風棄光率上升的背景下，仍保持了較高的利用效率。
在可持續發展方面，作為新能源發電企業，華潤新能源響應國家政策，積極擁抱“雙碳”戰略，推動低碳轉型，布局清潔能源，加強環境治理，推進設備節能降碳改造，目前已建立建立完善、有效的可持續發展管理體系。
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以華潤新能源陝西分公司潼關風電場為例，該風電場通過“五小”創新工作室，2025年累計創新提案27項，落地轉化18個，其中箱變防凝露等方案已榮獲國家專利。在環保、安全與健康方面，該風電場實現噪聲與電磁輻射全面達標，年減碳量超過14萬噸，並創下連續安全生產超2350天的紀錄。2025年10月，潼關風電場從千餘家企業中脫穎而出，獲得依據聯合國可持續發展目標及ESG原則評定的“香港綠色企業大獎·超卓環保安全健康獎·銀獎”。
技術成果方面，華潤新能源已形成了覆蓋新能源項目開發、建設及運營全業務流程的多項核心技術。截至2025年末，華潤新能源取得境內專利共計566項，獲得政府級獎項18個、國家級協會科技獎項19個。
行業人士表示，華潤新能源的競爭優勢並非來源一某項單一的技術，而是多重疊加的系統性優勢。隨着市場化電量佔比持續提升，企業應對電價波動的能力將成為長期競爭力的核心力量。華潤新能源在大型項目中積累的多能互補和儲能配套經驗，將是其應對電價波動和消納壓力的關鍵能力。
03
踐行央國企責任
致力構建“新型電力系統”
2020年，我國在第七十五屆聯合國大會上正式提出“雙碳”目標。2021年，中央財經委員會第九次會議對“雙碳”戰略作出重要部署，強調要構建以新能源為主體的新型電力系統，從頂層設計的層面明確“雙碳”背景下我國能源電力轉型發展的方向。
在全球能源轉型浪潮和我國“雙碳”戰略引領的背景下，以風力發電、太陽能發電為代表的新能源發電將成為能源供給的主力軍。
中電聯發布數據顯示，自2013年以來，全國發電裝機容量保持高速增長態勢。從2013年的12.58億千瓦，增長至2025年的38.91億千瓦，年均複合增長率9.9%。其中，風力發電、太陽能發電裝機容量由2013年的0.92億千瓦增長至2025年的18.42億千瓦，新能源裝機規模增長迅速。
作為電力央企，華潤新能源從成立以來，主動將企業發展融入國家戰略，發揮央企主力軍作用，大力發展新能源，參與構建新型電力系統和國家能源安全保障工作。
圖源：罐頭圖庫
此次IPO，華潤新能源擬募資245億元，募投項目圍繞風力發電、太陽能發電項目建設，包括新能源基地、多能互補一體化、綠色生態發展綜合利用及融合發展型新能源項目四大方向，總裝機規模達717.5萬千瓦，總投資404.22億元。
行業人士表示，當前新能源產業發展已迎來歷史性機遇期，華潤新能源上市後將助力其加快提升新能源發電裝機規模，推進新能源發電業務高質量發展，助力實現國家“雙碳”目標。
當然，考驗也擺在眼前，對於這家千億級央企新能源平台而言，上市並不是終點。在電價全面市場化、補貼逐步退坡、消納壓力與合規邊界的多重考驗下，華潤新能源能否從“補貼驅動”向“市場驅動”平穩過渡，將是一個長期需要回答的課題。
正如行業人士所言，華潤新能源的IPO，遠不只是一家企業融資那麼簡單，更是身負多重信號意義。其IPO之路，既是這家新能源巨頭自身發展階段的里程碑，也是我國能源轉型與資本市場改革交匯的一個縮影，更是“央國企如何在新經濟格局中擔當使命”這一時代命題的實踐作答。
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