財聯社4月10日訊（記者王晨）4月10日，大金融板塊迎來了久違的拉升。
A股港股大金融股走強，「牛市旗手」券商漲幅領先。港股方面，中資券商國泰君安國際最高漲超40%，申萬宏源香港漲超20%，中信證券盤中最高漲超10%。 A股方面，中信證券A股漲約7.62%，盤中一度沖高近9%，成交額超百億。東方財富、廣發證券、華泰證券等多數頭券商漲幅靠前，板塊指數盤中最大漲幅近6%。
從消息面來看，大金融板塊的上漲，是多重利好共同推動。
一是首批穩定幣牌照於今日公佈，碇點金融科技及香港上海匯豐銀行核准。這標誌著自2025年8月《穩定幣條例》生效以來，香港香港正式進入合規穩定幣時代。名單公佈前， A股穩定幣概念一度漲超5%，漲幅靠前。
二是中信證券第一季業務大超市場預期，帶動整個券商板塊估值修復行情。而2025年全年，證券業整體業績已實現了大幅成長，上市券商合計歸母淨利年增超過40%。
值得關注的是，今日盤後，證監會發布《關於深化創業板改革更好服務新質生產力發展的意見》，增設第四套上市標準、引入做市商制度等一些列改革舉措，同樣對券商板塊構成重大政策利好。
受訪者認為，創業板改革意見最直接影響在於擴容IPO、優化再融資等，或將增厚投行收入，另一方面引入做市商制度、推出創業板相關ETF 與衍生品，為券商帶來做市、自營、機構經紀等新增量，同時市場活躍度提升也將利好經紀、兩融與財富管理業務。
首批穩定幣牌照今日公佈，兩家機構獲批
香港金融管理局於4月10日下午五時公佈首批穩定幣牌照，碇點金融科技有限公司及香港上海匯豐銀行獲批，這標誌著香港正式進入合規穩定幣時代。
兩家機構將在完成系統測試、風控落地與人員籌備後，預計於2026年年中至下半年正式推出港幣或美元掛鉤的合規穩定幣，服務零售支付、跨國結算與數位資產市場。
核准名單來看，匯豐的獲準或在意料之中，作為香港資產規模最大、信用背書最強的發鈔行與系統性重要銀行，匯豐長期深耕香港金融市場，在合規風控、資產託管、跨境清算及零售與機構客戶覆蓋上具備無可比擬的先天優勢，且全程深度參與香港經濟體系的政策是政策設定的政策是設計。
與之並列的碇點金融科技有限公司（Ding Dian Financial Technology Limited），則是本次發牌中最受矚目的「非傳統銀行」主體。這家於2026 年新近成立的香港金融科技合資公司，並非單一機構獨立運營，而是由三大行業巨頭強強聯合、優勢互補組成：
渣打銀行（香港）股份有限公司：提供全球頂尖的銀行合規、風險管理、1:1 儲備資產管理與跨境金融基礎設施能力。
香港電訊有限公司（HKT）：依托覆蓋全港的電信網路、線下支付場景、海量C 端用戶與網路安全技術，提供頂尖的電信基礎設施、網路安全與大規模用戶觸達能力。
安擬集團（Animoca Brands）：全球領先的Web3 與區塊鏈投資巨頭，提供領先的加密資產、區塊鏈技術與數位金融平台的技術研發實力，協助穩定幣對接數位經濟、資產代幣化（RWA）與創新金融場景。
回顧香港穩定幣進程，自立法通過至今，已有近一年之久。 2025年5月香港立法會通過《穩定幣條例》，8月1日正式生效；申請窗口2025年9月30日關閉，共收36份有效申請。 2026年1月31日過渡期結束，屆時未獲執照且未進入結業期的發行人，無牌發行屬違法。
金管局總裁餘偉文表示：批出穩定幣發行人牌照是香港數位資產發展的重要里程碑。期待發行人按計畫開展業務，在管控好風險的同時，積極開拓發展空間，推廣合規穩定幣的應用，解決金融和經濟活動中的痛點，為市民和企業創造價值，推動香港數位資產的健康發展。
虛擬資產交易持牌券商將受益
自香港穩定幣立法之初，就備受關注，尤其是穩定幣的戰略意義，一度被擺在重要高度。
中金研究將穩定幣視為國際貨幣秩序的潛在重建力量。中信證券認為，對地緣政治、金融市場和下一代科技版圖有至關重要的影響。東吳證券認為穩香港定幣法案透過有望協助人民幣國際化，削弱美元在加密經濟中的主導地位，鞏固香港作為亞太數位金融樞紐的競爭優勢。
首批穩定幣牌照公佈後，擁有虛擬資產相關牌照的券商想像空間將會被打開。
最直接的，是帶來持牌券商業務擴容。持牌券商可在平台合規上架港元/美元穩定幣交易對，打通「法幣—穩定幣—加密資產」全鏈路。穩定幣流動性高、費率高於傳統經紀業務，將直接提升交易量、佣金與做市收入。
若从更深层面来看，或将加速持牌券商商业模式变革。合规稳定币成为真实资产代币化（RWA）的标准支付/结算工具。持牌券商可承接代币化债券、基金、房地产的发行、分销与交易，投行与资管业务增量显著。
但是，要注意的是，我國境內對虛擬貨幣堅持禁止性政策，「相關業務活動（含穩定幣）屬於非法金融活動，一律嚴格禁止，堅決依法取締」。對於RWA業務，在境內進行RWA業務相關活動，應予以禁止，但「經業務主管機關依法依規同意，依托特定金融基礎設施所進行的相關業務活動除外」。
中信證券一季報遠超預期，券商整體業績預期上修
除了穩定幣牌照的政策利好，券商板塊的爆發也源自於龍頭公司業績的強勁催化。 4月9日盤後，中信證券揭露第一季業績快報，營收及歸母淨利分別為232億、102億，分別年比+41%、+55%，營收及淨利均達到較明顯的超預期成長，點燃板塊估值修復情緒。
開源證券非銀研究上修上市券商整體業績預期，上修上市券商一季報扣非歸母淨利增速至43%。預計頭部券商獲利成長可望領先產業，海外投行、資產擴張和財富管理成為頭部券商領先優勢。
此外，開源證券認為，券商海外擴張表將開啟成長與獲利空間，財富管理持續受益於居民財富遷移，投行與投資服務新質生產力帶來增量，三大業務驅動券商基本面穩中向好，2026年淨利成長持續性可期。
從2025年券商年報來看，2025年證券業整體業績大幅成長，上市券商合計歸母淨利年增超40%，但券商板塊股價整體表現不佳。截至2026年4月8日，50檔上市券商股中僅2隻年內上漲，其餘48只下跌，超四成個股年內跌幅超過20%，頭部券商如華泰證券、興業證券等跌幅超20%。
券商板塊估值過去也處於低位，截至2026年4月，中證全指證券公司指數市淨率（僅1.18倍，處於近十年13%分位，市盈率也處於歷史低位，與業績增長形成明顯背離。這種基本面與股價的嚴重錯配，正是今日券商板塊暴力的內在邏輯。
券商板塊行情後續怎麼看？
隨著券商板塊的大幅拉升，投資人最關心的問題隨之而來：這輪板塊行情是反彈還是反轉？有分析家認為，此次中信證券領漲券商，是券商板塊反轉的重要訊號。作為行業龍頭，中信證券的業績表現和股價走勢往往具有風向標意義，公司超預期的一季報以及隨之而來的漲停式上漲，可能預示著板塊估值修復行情的正式啟動。
华泰证券观点认为，今年第一季度券商受益于交投、两融、投行修复，业绩仍具高增潜力。整体看，板块向下空间有限、向上期权价值显著，重视券商估值修复机会。
國泰海通認為，券商板塊估值調整接近尾聲。先前因交易因素等影響，券商板塊估值中樞持續調整，當前橫向對比國際投行、縱向對比A股各行業，券商板塊估值已調整至公允水平，板塊調整接近尾聲，看好券商板塊後續補漲機會。
招商證券也表示，券商板塊基本面及估值嚴重不匹配，應高度重視難得的配置機會。目前，券商板塊估值、持股均處於低點：截至2026年4月3日，券商指數PB（LF）為1.24倍，處於近5年來13.97%分位點處；2025年末，券商板塊公募持倉佔比為0.99%，遠低於標配3.76%。
