真被中國說猜中了：日本人狂拋美債，特朗普轉頭就向中國提一要求
古凌
日本人在2025年4月上旬開始大舉拋售美國國債，數據顯示，日本投資者在那段時間減持了超過600億美元的美債，創下近年紀錄。
作為美債最大海外持有國，日本手裡握著1.1萬億美元左右的存量，這次賣出直接推高了10年期美債收益率，漲幅一度超過0.5個百分點。
背景是特朗普剛上台就對包括日本在內的盟友徵收高關稅，名義上是“對等關稅”，實際針對貿易逆差。日方覺得這不公平，本來經濟就壓力大，汽車和電子產品出口首當其衝。
拋售行動像個信號彈，提醒美國別太得寸進尺。
拋售的導火索是美日貿易談判卡殼。第一輪磋商在4月中旬結束，沒談出結果，日方代表團返回時，市場已經嗅到火藥味。
日本時任首相石破茂團隊評估，美方堅持25%的汽車關稅，這會讓日本企業損失上百億美元。財政部長加藤勝信公開表態，說“美債持有是談判桌上的一張牌，雖然沒明說要賣，但行動已經啟動”。
銀行和養老基金帶頭減持，資金回流本土，支持日元匯率穩定。美債價格下跌，收益率上升，華爾街分析師直呼這是在給特朗普施壓，別把盟友逼急了。
美國很快就感受到痛楚。 4月9日，債券市場大跌後，特朗普宣布暫停90天的對等關稅，接受采訪時，他直言美國不會再延長這個寬限期，但轉頭對中國放軟話頭。
之前對華關稅疊加到145%，他表示，如果中國想看到美方大幅降稅，就得給出補償。
補償什麼呢？沒細說，但圈內人猜是加大對美投資，或者多買美債填日本留下的空缺。中國外匯儲備超3萬億美元，特朗普覺得這能穩住債市。
採訪後，美股期貨小跌，顯示市場對中美關係的敏感。
中國早有準備。從2024年底開始，就在逐步減持美債，2025年2月持有量降到7840億美元左右。特朗普要求，實際上暴露了美國的弱點，一旦日本出售債券，他就向中國尋求幫助。
美方評估，中國能輕鬆吸收日本減持的部分，幫著壓低收益率，中國外交部只說會根據自身利益評估。特朗普團隊通過渠道傳話，希望中國企業在美建廠，涉及電動車和芯片領域。
美國依賴外資買債的模式，經不起盟友反水。
日本繼續用債作為槓桿。第二輪談判5月1日啟動，日方要求豁免關稅，換取不進一步減持。特朗普退讓跡像明顯，在5月中旬簽署令，豁免部分中國商品關稅，換初步投資承諾。
中國保持低調，沒公開答應額外要求。市場觀察，美債拋售若繼續，會考驗美國財政耐力，中國的策略像早猜到這步棋，靜等美方內部矛盾發酵。
日本拋售行動的連鎖反應還在發酵。歐盟國家觀望中美動態，擔心被捲入，特朗普在國會聽證會上重申補償必要性，但態度比之前軟了不少。
中國媒體點評，美方每提要求，都是在後退。
投資補償細節包括能源採購，美方想中國多買液化天然氣。分析師指出，中國若增持美債，能幫美方省下利息，但中方優先儲備多元化。全球供應鏈調整，亞洲企業轉戰越南避險。
這次事件暴露了美元霸權的軟肋，盟友間金融摩擦可能拖累增長。
特朗普轉向中國的舉動，本質上是權宜之計，日本賣債放大財政壓力，他只能求中國幫忙穩定。補償形式擴展到農業，美方希望中國年增購100億美元大豆。
美債拍賣需求回暖，靠外國投資者觀望。
中國央行報告顯示，儲備管理已提前佈局，低位持有減風險。美國視中國回應為關鍵，若無進展，關稅還會加碼。但現實是，日本一出手，就逼美方讓步，中國坐收漁利。
整件事的發展，好像中國早料到的劇本。特朗普想用關稅重塑貿易格局，結果盟友先反戈，日本減持規模雖有限，卻在談判中起心理作用。
美方債務山高36萬億美元，靠外資續命，經不起集體拋售，中國持有量穩定，沒跟風，顯示策略克制。特朗普要求中國給回報，其實是求援信號。
中國對特朗普要求的沉默，加大了美方焦慮。
5月後，中美渠道激活，美方邀中方訪美談框架，中國強調互利，反對單邊主義。特朗普推文重申經濟強勁，能扛貿易壓力，但市場不買賬。
貿易戰不是單打獨鬥，特朗普想孤立中國，結果日本先“跳船”。美債作為全球資產，拋售影響輻射廣，中國策略顯示預判準，避開直接對抗。
日本行動像試水，測試美方底線。特朗普轉向中國，等於承認債市依賴外資。補償若成真，中國投資會推動美製造業，但需符合自身戰略。
日本的“拋售潮”考驗特朗普政策耐力，中國靜觀，運籌帷幄。
參考資料：
1、日本投資者拋售200億美元外債環球時報2025-04-22
2、日本人大幅拋售美國國債，逼停特朗普？ 觀察者網2025-04-14
3、牛彈琴：這就是真相？特朗普遭日本機構背後一道新浪財經2025-04-11
