罕見!茅臺酒價格暴跌,白酒還是YYDS?


最近,茅臺酒價格大跌的訊息引起大家關注。

資料顯示,自10月20日以來,2021年的飛天散瓶已由2825元下跌至2680元;2020年與2021年的飛天原箱由3800元下跌至3500元。

精品茅臺由4380元跌至4000元;羊年及馬年的生肖茅臺分別下跌1000元和1500元。

值得一提的是,年內一度飆升至7000元以上的牛年生肖酒,現已經跌至4200元,跌幅超過40%。

貴州茅臺作為A股市值最大、股價最高的上市企業,在許多時間內都是市場焦點。

公司股價在年初一度漲至2608元,這意味著想要買100股,那也得26萬元,高門檻直接讓一批投資者望而止步。


比茅臺股價還要高的是茅臺酒價,飛天茅臺市場價一度炒至4000元以上,還被賦予“金融屬性”。

然而此次茅臺酒價格大幅下滑,將對炒酒玩家造成沉重打擊。那對於貴州茅臺公司而言,會帶來怎樣的影響呢。

01

對於茅臺酒終端價格持續下跌的原因,市場認為與“拆箱令”即將取消有關。

所謂“拆箱令”,是指茅臺酒拆箱散賣的政策,旨在緩解囤積居奇現象,達到控價穩市的目的。

茅臺的“拆箱令”始於2021年1月,彼時正值春節前夕,茅臺加大控價力度,推出了“拆箱令”。

同時,茅臺還出臺了取消線上“搶購”門檻,宣佈將2020年可售茅臺酒全部投放市場,實現庫存清零等政策。

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根據“拆箱令”,從2021年1月1日起,茅臺專賣店系統每月將80%的飛天茅臺酒按照1499的價格拆箱售賣,廠家會不定期到店裡檢查拆箱售賣的情況以及箱子數量,如果發現箱子數量沒有達標,酒廠就會對經銷商做出相應的處罰。

半個月後,茅臺又將拆箱的比例從80%的比例提升至100%。

令人詫異的是,拆箱令執行後,茅臺酒價不降反升,整箱的飛天茅臺成為“稀缺品”。

就連茅臺酒的紙箱也成為新的炒作熱點,在2021年春節期間,一個2020年茅臺酒紙箱售價炒到500元,而同規格普通紙箱每個售價不過3元。

而最近,劇情似乎有了反轉,市場傳出茅臺酒將被允許整箱出售的訊息。

有茅臺渠道商坦言,目前飛天茅臺酒之外的其他產品拆箱令確實被取消了,飛天茅臺酒的拆箱政策執行也不那麼嚴格了。

“我已經能從貴州茅臺官方經銷商手裡買到箱裝飛天茅臺酒了。”上述渠道商表示。

02

對於後市,有茅臺炒家情緒較為悲觀,多認為茅臺的行情要看過年的需求是否強勁,可能會漲一些,但是漲幅也不會超過之前。

有炒家表示:“茅臺漲了四年了,哪有不敗的神話,每個行業都有高有低,我手裡也不放貨,該賣都賣了。”

據專家表示,本輪茅臺市場價格的回落,是一部分投機分子看到茅臺允許部分品種不用開箱不用回收包裝箱,這個操作引起了市場投機分子的恐慌,開始拋售手上囤積的茅臺,導致市場上的茅臺供給量放大,從而造成了茅臺的價格階段性衝高回落。

事實上,市面上的茅臺酒價格還存在許多利空因素壓制,主要體現在以下幾方面:

一是茅臺酒前期漲幅過大。來自機構的資料顯示,自茅臺出臺拆箱令的1月1日起至10月21日,2021年53度500ml裝飛天茅臺散瓶售價上漲440元,漲幅15.6%。2021年53度500ml裝飛天茅臺原箱售價上漲1040元,漲幅27.37%。2021年53度500ml裝精品茅臺原箱售價上漲220元,漲幅5%。不少散飛的價格都在3000元左右,整箱則接近4000元。任何資產價格過高,都受不了風吹草動的襲擾。

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二是套現壓力依然較大。今年以來,地產、金融、教育、遊戲等一些行業景氣度急速下降,許多大老闆不得不將海量庫存賣到茅臺圈子裡,出於各種目的套現資金,這導致整個“茅粉圈”的炒作資金嚴重外流。

三是消費力整體下降。今年下半年,大多數行業不是太好,無論是商務消費還是個人消費,都有所下降。從中秋行情來看,同行銷量都下降了近五成,所以除了絕版和稀缺品種,茅臺流通貨全部拋售出來。但這裡面就誕生了另一個問題:老貨賣不掉,新貨沒人大量存。這進一步加劇了市場恐慌。

四是消費稅。10月16日出版的第20期《求是》雜誌發表的《紮實推動共同富裕》指出,要合理調節過高收入,完善個人所得稅制度,規範資本性所得管理。要加大消費環節稅收調節力度,研究擴大消費稅徵收範圍。該文提及的另一個房產稅預期已經充分釋放,但消費稅還沒有訊息,這也意味著利空還未落地。

03

從歷史情況來看,茅臺酒價殺跌確實影響到了公司的股價,比如在2012-2013年的行情中,貴州茅臺的股價就出現腰斬的情況。

那麼,這一波是否也會受影響呢?從目前的情況來看,貴州茅臺的股價並沒明顯下跌,業績也尚未受到影響。

貴州茅臺前三季度茅臺實現收入770.5 億,同比增10.7%,錄得淨利潤372.7億,同比增10.2%。3Q單季度實現收入263.3億,同比增10%,錄得淨利潤126.1億,同比增12.4%,符合預期。

前三季度直銷收入破百億達146.9億,同比增74.1%,收入佔比提升至19.7%;渠道收入598.5億,同比增1.8%。根據前三季度預計,全年直銷收入佔比預計在20%左右。

需要指出的是,此前貴州茅臺的主要邏輯是提價,但從目前的情況來看,雖然市場仍有預期,但提價的可能性仍然不大。

另外,由於“消費稅”的利空始終未落地,所以儘管白酒板塊三季報整體業績不錯,但並未走出趨勢性行情,個別股票甚至出現了見利好殺跌的情況。因此,股價提升難度也會比較大。

天風證券認為,貴州茅臺披露三季報,業績基本符合預期。從高階白酒提價的核心邏輯上來看,酒企提價能力仍在,核心邏輯未變,只是短期受到外界因素壓制。目前茅臺估值合理,未來若開箱政策全面取消或將利好批價迴歸合理水平,公司經營或將更為良性。

中信證券研報認為,貴州茅臺2021Q3營業收入/淨利潤維持平穩增長節奏。今年以來,茅臺酒表現穩健&系列酒加速增長,直銷佔比持續提升,全年實現經營目標確定性強。新董事長上任後,期待公司加速市場化改革,看好公司長期投資價值。

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