精選層掃描|中寰股份前五客戶銷售額佔收入近七成,全年盈利水平或下滑


記者 | 趙陽戈

6月受理的中寰股份(836260.NQ)精選層公開發行,終獲掛牌委的通過,並於10月26日收到證監會下發的《關於核准成都中寰流體控制裝置股份有限公司向不特定合格投資者公開發行股票的批覆》,核准公司向不特定合格投資者公開發行不超過977.5萬股新股(含行使超額配售選擇權所發新股),該批覆自核準發行之日起12個月內有效。

根據中寰股份的披露,預計其發行日期為11月1日,發行價13.45元,此次的預計募資額為1.1億元左右(超額配售選擇權實施前)。那麼,中寰股份是一家怎樣的公司?


來源:官網對大客戶有“依賴症”

中寰股份最早成立於2009年,註冊資本4200萬元,於2016年3月25日掛牌,主辦券商為安信證券。該公司主營業務為閥門執行機構、井口安全控制系統和橇裝裝置的設計/研發、生產及銷售。公司專注於閥門執行機構、井口安全控制系統領域十多年,是中國石油、中國石化等客戶的長期供應商。

這閥門執行機構是一種以氣體、液體或者電力等能源作為動力,通過氣壓、液壓或者電力傳動控制,驅動各類工業閥門開啟和關閉的裝置,主要用於對天然氣、石油、化工等管道閥門的控制。根據動力源不同可以分為氣動、液動、電動、氣液聯動、電液聯動等執行機構。中寰股份主要產品為氣液聯動執行機構,並在此基礎上逐步拓展電液聯動執行機構和氣動執行機構兩類產品市場。

井口安全控制系統,是用於控制天然氣井口安全閥開關的裝置。中寰股份研發生產的井口安全控制系統已廣泛用於國內各大油氣工程,同時出口到俄羅斯、美國、墨西哥、土庫曼等地。

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橇裝裝置又是一種由各種管段、閥門、儀器、儀表、非標裝置(如有)、控制件、橇座等組成的裝備,將各部件通過焊接、螺栓連線等方法固定在橇座上,直接應用的機電一體化裝置。

由於領域的特殊性,導致中寰股份對大客戶有“依賴症”,光是前五客戶的銷售額,就佔了收入的近七成。報告期內(2018年至2021年上半年),按同一控制口徑合併的公司前五大客戶銷售佔比分別為67.58%、74.67%、62.58%和69.07%,而對中石油集團及其下屬公司的銷售收入佔比分別為45.08%、55.32%、36.97%以及41.48%。而與此同時,應收賬款也會受此影響。比如2021年上半年,應收賬款前五中均與中石油有關。


來源:說明書預計2021年全年盈利水平下降

中寰股份2021年上半年實現營業收入6226.11萬元,同比下滑了6.36%,淨利潤1068.82萬元,同比下滑 6.83%,其扣非淨利潤為914.26萬元,同比下滑24%。營業收入和淨利潤出現雙降,中寰股份給出了自己的解釋。

中寰股份表示,2019年12月,國家管網公司成立,主要負責統籌規劃建設全國油氣幹線管網,以減少重複投資和管道資源浪費,促進管網互聯互通,而原中石油和中石化下屬管道公司則劃歸國家管網公司統一管理。不過,由於國家管網公司於2020年年底才正式開始正式對外招標採購相關產品,因此閥門廠商自身取得訂單時間及向閥門執行機構生產廠商配套採購的時間均較以往年度有所推遲,進而導致公司2021年上半年能夠完成交付的執行機構數量較上年有所減少。

另一方面中寰股份還透露原材料漲價對自己也有重大影響。中寰股份表示,為降低原材料價格上漲對產品成本的影響,公司2021年1-6月增加了材料備貨,從而導致購買商品、接受勞務支付的現金較上年同期增加較多。故,中寰股份的預付款項期末餘額較期初增幅723.91%,存貨期末餘額增幅54.64%。

或也因為上述情況,中寰股份的毛利率出現了明顯下滑。2020年的毛利率為49.36%,2021年上半年的毛利率為43.81%。中寰股份在風險提示中直言,“公司存在2021年全年盈利水平下降的風險”。

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